「横店东磁股吧」印度电子商务巨头的500亿美元估值梦想

股票资讯  2021-04-27 09:18:27

原标题:印度电商巨头500亿美元的估值梦

2021年初,印度电商独角兽Flipkart表示,今年将借助零售巨头沃尔玛(Wal-Mart)融资100亿美元赴美上市。如果成功,这将是印度历史上最大的首次公开募股之一。

2018年,沃尔玛以160亿美元的价格收购了价值210亿美元的Flipkart,这是沃尔玛有史以来最大的一次收购,也是全球电商领域最大的一笔交易。

有这么多“前所未有”的公司,Flipkart的上市计划也引起了许多印度初创公司的关注。沃尔玛还给予这家成立13年的电子商务公司500亿美元的最高估值,是Flipkart目前估值(近250亿美元)的两倍。

上市的好时机?

Flipkart的首次公开募股正是希望上市和止损的科技公司的合适时机。2019年,旅游公司优步(Uber)和来福(Lyft)上市后的估值都低于预期。软银一直感兴趣的共享办公初创公司WeWork不仅取消了IPO计划,其CEO亚当·诺依曼(Adam Neumann)也因IPO意见不一、内部管理矛盾而辞职。

然而,2020年发生了一些变化。疫情期间,科技公司IPO估值达到互联网泡沫以来的最高水平。外卖公司DoorDash、专注于民宿的Airbnb等公司上市以来,股价上涨了很多。

投资者是否会继续看好2021年的亏损公司,还有待市场来回答,但更重要的是,Flipkart的IPO计划让很多印度初创企业和风险投资圈在疫情肆虐的同时看到了未来的希望,尤其是对印度的独角兽企业而言。除了Flipkart,食品分销公司Zomato和在线保险平台PolicyBazaar都计划在2021年上市。

Flipkart的电子商务生态

自从沃尔玛投资Flipkart以来,其高估值也引起了外界的质疑。Flipkart的商业模式和战略能否支撑未来不断攀升的高估值?尤其是在印度亿万富翁——穆克什·安巴携手小扎进军印度电商领域的背景下。

鉴于印度不断变化的监管政策,在印度做电子商务是一件令人头痛的事情,即使对Flipkart来说也是如此。2015年,Flipkart成立四年后,Flipkart Pvt Ltd为了避免印度禁止外部资本投资在线零售,在新加坡注册成立。

2018年底,印度加大了对电子商务平台的限制。其中一条规定,市场上的卖方不能从与市场相关的实体购买超过25%的库存。为了避免监管审查,Flipkart和亚马逊改变了过去的公司结构。沃尔玛收购了在新加坡注册的Flipkart Pvt,并收购了Flipkart在印度的主要部门。

Flipkart还收购了沃尔玛印度的批发业务,包括28家批发店Best Price,并将其业务扩展到B2B。同时可以看到,经过多年的发展,Flipkart已经建立了一个比较完整的电子商务生态系统,包括时尚电子商务Myntra和Jabong,移动支付公司PhonePe,Flipkart互联网等等。

试着存一点钱,结果会损失很多

2020年3月,Flipkart互联网和亚马逊销售服务的损失与其收入成比例减少。Flipkart是31%,亚马逊是53%,但这是以Flipkart的增长为代价的。

在过去的三年里,亚马逊销售服务的增长速度超过了Flipkart互联网。虽然亚马逊作为一个电子商务巨头,规模远远大于Flipkart,但作为2013年进入印度的“外部玩家”,亚马逊在Flipkart的家中获得优势并不容易。根据2018年的数据,亚马逊和Flipkart在印度的GMV占比几乎相同。亚马逊31.2%,Flipkart 31.9%。

2020年,两家公司的增速都有所放缓,但亚马逊的销售额继续以更快的速度拉大与Flipkart的距离。就电子商务网站的智能手机出货量而言,亚马逊的智能手机出货量在2020年首次超过Flipkart,市场份额为47%,而Flipkart为42%。这也是因为亚马逊在客户获取和增长方面投入较大,而Flipkart在员工招聘和福利方面的支出较多。

面对这样的情况,沃尔玛将需要努力巩固公众市场投资者对Flipkart未来成长的信心,沃尔玛也将剥离Flipkart的PhonePe,单独上市。作为Flipkart最有价值的产品之一,PhonePe在UPI的交易量仅次于Google pay,占移动支付市场份额的45%。

然而,其在市场上的主导地位是由巨额营销费用支撑的。在沃尔玛的成本削减战略下,2020年3月的数据显示,其营销费用削减了20%以上。(约1.4亿美元)

什么时候能盈利?

对比Flipkart与JD.COM、品多多、阿里巴巴等电商巨头,我们可以发现,2018年JD.COM、品多多均出现亏损,2019年JD.COM实现盈利,品多多继续亏损。尽管Flipkart的亏损正在逐渐缩小,但就收入增长而言,Flipkart仍落后于中国同行。

虽然拼多多依然亏损,但是在疫情带动的网购浪潮中,拼多多2020年前9个月的营收飙升了70%。该公司的股价在过去一年也飙升了4.5倍,市值为2200亿美元,远高于超市价值1480亿美元的JD.COM。

沃尔玛控制开支和减少损失的策略似乎没有让投资者信服(至少目前没有)。相反,他们将需要沃尔玛为投资者提供一个令人信服的答案:未来几年,Flipkart能否在亚马逊和JioMart的强力攻击下维持目前的地位,扭亏为盈,也直接关系到Flipkart 500亿估值的梦想。

莫特风险投资公司总部设在新加坡,在印度尼西亚、中国和阿拉伯联合酋长国设有常驻团队,并在东南亚、印度、中东和拉丁美洲等新兴市场拥有强大的本地资源。Morten长期以来关注海外市场的快速发展,利用当地资源、实施经验和团队孵化自己的、合资的或合作的项目,同时制定计划,协助海外市场探索者和投资者进行决策和落地。

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