恒力石化开盘涨停有券商给出了5000亿元的市值目标 持有至到期投资

股票资讯  2021-02-12 16:33:31

原标题:恒力石化开仓限额有券商给出了5000亿的市值目标

2月9日,恒利石化(600346)快速涨跌,44.53元/股,总市值3135亿元。

今年以来,恒力石化股价上涨近45%。2020年12月28日,恒力石化市值上涨2000多亿元;2021年1月22日,公司市值首次站在3000亿大关,在民营化工企业中排名第一。

从2000亿到3000亿,恒力石化只用了不到一个月的时间。但市场预计,以恒力石化为代表的民营炼油化工行业将远超3000亿元。

根据郭进证券的最新研究报告,恒利石化目前的市值仍被严重低估。参照上一轮海外石化企业的增长周期,以及大连炼油厂和神湾化工近年市盈率倍数,2023年给恒力石化20倍PE,目标价71.4元。在此基础上,公司市值有望达到5024亿元。

5000亿元的目标市值背后,是恒利石化业绩“硬实力”的强力支撑。

根据《郭进证券研究报告》的计算,公司的业绩有了很大的提高,并且有很强的确定性。随着所有计划产能的完成和投产,到2023年,恒力石化有能力获得超过250亿的底部利润、约396亿的中性利润和约589亿的乐观利润,这比目前市场主流底部的预期净利润要差。未来随着行业景气的回升,有望带来更大的利润弹性。

作为领先的民营炼化企业,恒力石化之所以有超额收益,核心原因是远远领先于行业的成本优势。作为领先的民营大型炼化企业之一,公司的成本优势明显稀缺和壁垒,因此超额利润将在很长一段时间内以很大概率继续存在。

事实上,恒力石化在2020年的反周期阶段已经充分证明了这一观点。虽然2020年油价大幅跌破60美元/桶,但恒力石化的盈利能力却逆势爆发。2020年前三季度,恒力石化实现营业收入1033.34亿元,同比增长35.38%;上市公司股东应占净利润98.96亿元,同比增长45.16%;第三季度,单季度利润也首次突破40亿元,创下历史新高,远超市场预期。

此外,在历史上最严格的“限塑令”的推动下,恒力石化正在大力布局可降解塑料领域,进入高附加值新材料的“蓝海”。其中,康辉石化3.3万吨PBAT项目于2020年底顺利开工。截至目前,恒力石化承包投产的PBS可降解塑料项目产能超过93.3万吨,有望成为中国可降解新材料领域最大、产能最高的领导者。根据郭进证券的研究报告,恒利现有PBAT工厂的每吨毛利超过50%,计划产能预计在投产后为恒利石化带来超过50亿的净利润增量。

郭进证券表示,民营大型炼化行业在反周期阶段的表现并没有得到市场的充分重视,目前炼化行业已经处于行业景气持续复苏的顺周期萌芽阶段。2021年,恒力石化仍有大量差异化长丝产能,2020年乙烯装置和新建500万吨PTA产能有望在2021年贡献利润。此外,需求升温,未来先进PTA产能的生产预期,以及公司可降解项目带来的增长,都将继续看好公司未来强劲的alpha增长能力和周期恢复后的利润弹性。

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