股权激励应该考虑股东的利益 新兴铸管股吧

股票资讯  2021-03-13 22:21:18

8月5日,某公司发布了《2019年限制性股权激励计划(草案)》,计划向激励目标授予1.83亿股限制性股票,约占总股本的3%,共激励目标474项,奖励价格为15.46元/股,约为8月5日收盘价30.81元的一半。8月6日,市场对此做出反应,股价大幅下跌。

笔者认为,有必要防止股权激励损害股东利益甚至转移利益。公司的激励股票来自公司从二级市场回购,平均每股交易价格31.67元,共支付58亿元。上市公司未来可从激励对象收回约28亿元,股权激励成本近30亿元,大胆。从对个别激励对象的股权激励来看,与2018年《上市公司股权激励管理办法》相比,这种股权激励也接近上限。《上市公司股权激励管理办法》规定,一般情况下,任何激励对象在有效期内通过所有股权激励计划被授予股份,累计金额不得超过公司总股本的1%;这次对个人的激励可以达到总股本的0.997%。

当然,激励对象获得的限制性股票的注销必须符合公司的业绩条件。这项股权激励的限制性股票将分五个阶段取消。以2018年净利润为基础,公司必须在2019-2023年完成不低于8%、18%、28%、38%和48%的净利润增长,相当于未来五年。公司业绩平均增长率仅为9.6%,远低于其近五年净利润15.1%的年均复合增长率,其他行权条件门槛也较低

当然,股权激励的巨额支出是由全体股东买单的。但如果付出代价后,上市公司未来发展的额外收益有限,股权激励就失去了意义。当然,如果没有激励对象的努力,或者激励对象不努力,那么上市公司的业绩很可能会下滑。而上市公司,从董事、监事、高级职员到普通员工,已经从自己的工作中拿到了工资和年终奖,已经收到了应有的回报。八小时的艰苦工作是他们应尽的责任。上市公司股权激励应有效平衡公司、激励对象和股东的利益;董事、监事和高级管理人员不应通过懈怠工作来胁迫上市公司给予股权激励。

之前的一些股权激励案例,特别是限制性股票的授予,也有一些利益转移的成分,要反思一下制度根源。2018版《股权激励办法》中的制度规定可能存在一些缺陷。如第二十三条规定,限制性股票的奖励价格不得低于参考股价的50%,如“股权激励计划草案公布前一个交易日”。相当多的激励计划是以50%的底线价格设计的。另外,锻炼条件定得太低,只要激励对象保持运转,不需要咄咄逼人,那时候就可以被激励。

笔者建议,对授予限售股的行权条件设定相当大的门槛,业绩增速要快于之前的增速,要有挑战性,真正激发激励对象的创造力、工作潜力和工作激情。限售股的授予价格也要接近参考股价。比如可以规定不得低于股权激励计划发布前一个交易日收盘价的80%。只有激励对象努力工作,公司业绩大幅提升,股价才能脱离其成本区。否则要和中小股东一起承担市场风险。

当然,《办法》规定,除了限售股之外,还有股票期权。期权是指上市公司授予激励对象在未来一定时期内,在预定条件下购买一定数量公司股份的权利;《办法》规定,期权行权价格不得低于“股权激励计划草案公布前第一个交易日公司股票交易均价”等参考价格,因此激励对象持股成本与当时中小股东基本相同,是真正的股权激励,股东、公司和激励对象的利益得到最平等的对待。建议股权激励以授予股票期权为主。


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